벼랑 끝의 중동 정세와 안개 속 글로벌 경제 속에서 트럼프의 결단과 공급망 다변화 압박이 금융시장을 흔들고 있다
지정학적 갈등의 최전선에 놓인 중동 정세가 전 세계의 이목을 집중시키며 급박하게 전개됐다. 미국 도널드 트럼프 행정부는 당초 조율됐던 이란에 대한 전격적인 군사 공격 계획을 유예하기로 결정했다. 비록 이란 정부가 제시한 새로운 평화 합의안에 대해서는 전면 거부라는 강경한 태도를 유지했으나, 즉각적인 전면전이라는 최악의 파국은 일단 모면하게 됐다. 이 같은 군사적 긴장의 일시적 완화 소식이 전해지자마자 글로벌 금융시장은 민감하게 요동쳤다.
뉴욕 외환시장에서 주요국 통화 대비 미국 달러화의 전반적인 가치 추이를 나타내는 달러화지수는 미국의 이란 타격 보류 방침에 따른 안도감을 반영하며 하락세를 나타냈다. 다만 군사적 긴장의 잠정적인 유예일 뿐 근본적인 해법이 도출된 것은 아니기에 시장의 저변에는 여전히 짙은 먹구름이 드리워진 상태다.
외환시장의 세부적인 흐름을 살펴보면 통화별 희비가 엇갈렸다. 유럽의 단일 통화인 유로화 가치는 전일 대비 0.3% 상승 흐름을 보인 반면, 대표적인 안전자산으로 꼽히는 일본 엔화 가치는 오히려 0.1% 하락하며 자금의 단기 이동을 증명했다. 대한민국 원화 역시 국제 정세의 변화를 즉각 반영했다. 뉴욕 외환시장에서 거래된 역외 1개월물 원·달러 환율(NDF)은 종가 기준으로 1488.3원을 기록했으며, 시장의 스왑포인트를 반영한 현물환율 환산가는 1489.7원으로 전날과 비교해 0.71%가량 큰 폭으로 하락했다. 국가의 부도 위험을 나타내는 지표인 한국의 신용부도스왑(CDS) 프리미엄은 변동 폭이 크지 않은 약보합세를 유지하며 대외 충격을 무난히 흡수하는 방식을 취했다.
동시에 진행된 글로벌 채권시장에서는 최근 지속됐던 국채 가격 급락에 따른 반등 매수세가 강하게 유입됐다. 그간 금리 상승으로 가격이 낮아진 국채에 대해 기관투자자들의 저가 매수세가 본격적으로 들어오면서 시장 금리는 전반적으로 하향 곡선을 그렸다. 미국 경제의 벤치마크 역할을 하는 10년물 국채금리는 장 중 매수세 출회에 힘입어 1bp 하락 마감했다. 유럽 주요국의 채권시장도 영미권의 흐름에 강하게 동조했다. 영국의 10년물 국채금리가 5.1%로 내려앉으며 무려 7bp나 급락하자, 독일의 10년물 국채금리 역시 영국의 대규모 채권 매수 열풍과 미국 시장의 안정화 유동성에 연동돼 전일 대비 2bp 하락하는 흐름을 보였다.
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실물 경제의 깊어지는 타격, 중국의 둔화와 EU의 다변화 압박
지정학적 위기의 파고는 눈에 보이는 금융 지표의 변화를 넘어 글로벌 실물 경제의 공급 구조 자체를 근본적으로 뒤흔들고 있다. 세계 공급망의 중추적인 역할을 담당하는 중국의 실물 경제 지표에서 이 같은 균열 현상이 뚜렷하게 관측됐다. 중국 국가통계국이 발표한 4월 산업생산 및 소매판매 지표는 시장의 기대치에 미치지 못했으며, 두 지표 모두 성장세가 크게 둔화된 양상을 보였다. 이는 중동 지역에서 발생한 장기적 군사 분쟁의 여파로 에너지 가격이 불안정해지고 해상 물류망이 차단되면서, 중국 내 제조업체들의 생산 비용 부담이 가중되고 민간의 소비 심리가 위축된 결과로 해석할 수 있다. 원자재 수입 의존도가 높은 유통 및 한계 기업들을 중심으로 한 경영난은 국가 전반의 고용 시장과 투자 심리 위축으로까지 번지는 양상이다.
유럽 대륙 역시 중동발 리스크의 고착화에 대응하기 위해 전례 없는 강경책을 꺼내 들 준비를 하고 있다. 유럽연합(EU) 집행위원회는 역내 가동 중인 제조업체들이 핵심 부품을 특정 국가나 공급처에 과도하게 의존하는 구조를 원천 차단하기 위해, 조달처 다변화를 법적으로 강제하는 방안에 대한 구체적인 검토에 착수했다. 이는 공급망의 탈중국화와 블록화를 가속화하겠다는 강력한 안보적 의지다. 그러나 부품 공급선을 강제로 다변화하는 과정에서 발생하는 막대한 전환 비용과 생산 효율성 저하는 유럽 기업들에게 즉각적인 독소 조항이 될 수 있다. 이 같은 경제적 부작용을 의식한 EU 당국은 역내 경제성장률 전망치를 선제적으로 하향 조정할 것임을 예고하며 전 세계에 경고 신호를 보냈다.
낙관론에 가려진 시장의 위험과 차기 연준 의장의 가시밭길
이처럼 글로벌 거시경제의 하방 리스크가 전방위로 확산되는 상황임에도 불구하고, 주식시장을 비롯한 자본시장 일각에서는 지나치게 낙관적인 전망에 기대어 위험을 간과하고 있다는 비판이 제기된다. 뉴욕증시의 대표 지수인 S&P500 지수는 중동 전쟁의 지속적인 불확실성과 그동안 급등했던 대형 기술주 중심의 차익 매물 출회 압박 속에서도 고작 0.1% 하락하는 데 그치며 강한 버팀목을 과시했다. 유럽의 유로 Stoxx600 지수는 장 초반 미·이란 간의 군사적 충돌 우려가 일부 경감됐다는 소식 하나에 과도하게 반응하며 오히려 0.5% 상승하는 모습을 나타냈다. 글로벌 투자자들이 현재 경제 전반을 압박하는 고질적인 인플레이션 압력과 지정학적 불안 요인의 실질적인 파괴력을 과소평가하고 있다는 우려가 끊이지 않는 이유다.
이 같은 자산 시장의 기형적인 괴리 현상 속에서 전 세계 금융권의 시선은 오는 22일 백악관에서 취임식을 갖고 공식 임기를 시작하는 케빈 워시 차기 연방준비제도(Fed·연준) 의장의 행보로 집중되고 있다. 이미 글로벌 채권시장은 단순한 심리적 불안을 넘어 인플레이션 재발 충격과 미국 정부의 대규모 재정 적자에 따른 국채 발행 증가 위험을 자산 가격에 본격적으로 반영하기 시작한 상태다. 통화 신용 정책의 지휘봉을 잡게 된 워시 차기 의장의 통화 긴축 기조 관리는 역대 어느 의장보다 힘겨운 여정이 될 것으로 확실시된다.
현재의 복잡다단한 글로벌 경제 여건을 종합적으로 고려할 때, 시장이 애타게 기대하는 조기 금리 인하 카드를 꺼내 들거나 연준의 막대한 자산 규모를 줄여나가는 대차대조표 축소 작업을 부작용 없이 이행하기는 구조적으로 불가능에 가깝기 때문이다. 인플레이션 방어와 경기 방어라는 두 마리 토끼를 동시에 잡아야 하는 차기 연준 의장 앞에는 거대한 가시밭길이 놓여 있다.
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